外资 8 月狂买大马债券 39 亿美元创纪录，同时连续八周卖出马股

吉隆坡讯｜外资在 8 月份向马来西亚政府与企业债券注入 39 亿美元（约 157.7 亿令吉），创下国家银行自 2016 年有数据记录以来的单月最大流入纪录。彭博社（Bloomberg）率先报道了这项数据，《The Star》随后跟进。

推动这波资金的核心叙事只有一个：人工智能。

「大马是 AI 赢家」

报道指出，外资押注的是人工智能热潮对这个东南亚经济体的实质影响。马来西亚已崛起为东南亚主要的数据中心枢纽，吸引包括甲骨文（Oracle Corp）与亚马逊（Amazon.com Inc）在内的企业投入数十亿美元。

加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）驻新加坡的亚洲宏观策略师 Abbas Keshvani 表示：「马来西亚是 AI 赢家，拥有强劲的出口增长与流入的外国直接投资。」

💱 这波流入同时对令吉形成支撑。令吉在 8 月份上涨超过 1%，跻身亚洲表现最佳的货币之列。

但股市在同一时间失血

值得注意的是，债市与股市在同一段时间走向了完全相反的方向。

根据 MIDF 的资金流向报告，外资在马股已连续第八周净卖出。在 9 月 1 日至 4 日的缩短交易周内（8 月 31 日国庆日休市），外资在四个交易日全数净卖出，其中周二流出最高，达 4.884 亿令吉，其后依序为周四 7,460 万令吉、周三 5,680 万令吉、周五 2,050 万令吉。

同期，本地机构投资者连续第六周净买入，金额为 1.203 亿令吉，为市场提供了承接力量。至 9 月 6 日当周，外资净卖出马股 2.787 亿令吉。

为什么债券进、股票出？

这个背离并不矛盾，反而透露了外资目前看待马来西亚的方式。

债券反映的是宏观判断：利率稳定在 2.75%、通胀低（首七个月整体通胀 1.8%）、上半年 GDP 增长 5.7%、令吉走强。对固定收益投资者而言，这是一个可预测、汇率有上行空间的市场，买的是国家层面的稳定性。

股票反映的是个别公司的盈利预期。外资卖超集中在金融服务、科技与公用事业，而这三个板块恰好对利率路径、全球科技周期与成本转嫁能力最为敏感。买国家，不等于买这个市场上的每一家公司。

换个角度看：外资愿意借钱给马来西亚，但对在马股中挑选个股仍持保留态度。

对本地企业的实际含义

对中小企业主而言，这组数据有三个可操作的讯号。

• 融资环境偏宽松。创纪录的债券流入压低了政府与企业的举债成本，这通常会向下传导至银行体系的资金成本。
• 令吉走强对进口有利、对出口不利。依赖进口原料或设备的企业，成本压力在短期内获得纾缓；以美元计价收款的出口商则需留意汇兑损益。
• AI 与数据中心是当前唯一被外资明确定价的国家级叙事。处于这条供应链上下游的企业，包括建筑、电力、冷却系统、网络基建与相关服务，正处在资金关注度最高的位置。

资料来源

• Bloomberg｜Malaysia Bonds Draw Record $3.9 Billion Inflows in August on AI Boom（2026 年 9 月 7 日）
• The Star｜Malaysia bonds draw record US$3.9bil inflows in August on AI boom（2026 年 9 月 7 日）
• Focus Malaysia｜Foreign fund net outflow on Bursa heightens to RM640m despite a shorter trading week（MIDF 资金流向报告）
• The Edge Malaysia｜Malaysia’s foreign fund outflow enters eighth week, albeit lower
• Bank Negara Malaysia｜官方数据

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